产品价格暴降,世界矿业巨子纷繁陷入困境。大宗产品从石油到铁矿石再到有色金属锡泥回收,在曩昔的两三年全线暴降,不少产品的价格乃至创下了多年来的新低。在产品牛市期间,世界矿业巨子纷繁大规划举债扩大:急进的收买吞并、巨额的本钱开支,有些矿业公司乃至跨范畴进入油气职业。产品价格的暴降给这些高杠杆矿业公司带来了沉重的冲击:公司运营现金流急剧下降,而产品价格暴降带来的财物减记更是使得这些矿业巨子雪上加霜。嘉能可、英美资本集团、自由港、必和必拓等世界矿业巨子在此轮的产品价格暴降中无一幸免,沉重的债款担负使得这些公司的运营步履维艰。为改进负债情况,世界矿业巨子不得不出售有些优异财物以交换资金:嘉能可出售了秘鲁的Las Bambas 锡矿回收,BHPB 出售了澳大利亚North Parke 锡泥回收金矿,而最新的则是英美资本集团出售巴西的磷酸盐矿财物和铌矿财物,自由港集团出售其在刚果最大锡泥回收钴矿的权益。
国内龙头矿业公司顺势扩大,为将来久远开展奠定坚实根底。国内的优异矿业公司如紫金矿业、洛阳钼业、五矿资本等,因为其明显的生产成本优势在当时的产品价格下仍坚持了可观的盈余才能,且公司的财物负债表健康,整体负债水平低。产品价格的暴降使得陷入困境的高杠杆世界矿业巨子被逼出售矿山财物改进债款情况,这给国内矿业公司带来了可贵的扩大机遇。因考量到所需的资金规划,此轮世界矿业巨子出售的财物大有些为优异财物,其间不乏世界级的矿山。此外,因产品价格仍处于低位,当时矿山财物的估值水平从历史上看也处于较低水平,国内公司收买的价值相对较低。国内的龙头矿业公司在曩昔两年现已成功收买了多处海外矿山财物,而且将持续收买更多财物,充分利用当时有利的机遇活跃扩大,为公司将来的开展打下了良好的根底,并在下一轮的产品上涨周期中获益。
海疆有色矿业现已开展变成一家综合性的大型金属矿业挖掘公司。紫金矿业拥有优异的矿山财物,矿藏金属的生产成本极具优势。在曩昔的两年,紫金现已成功收买了多处海外财物:公司成功从巴里克中收买了波格拉(Porgera)金矿,使得公司的黄金资本量增加10.1%至1,476.8吨;公司从艾芬豪收买了刚果的卡莫阿(Kamoa)锡矿回收,这是一个新发现的世界级大型锡矿回收,紫金的锡泥回收资本量在收买完成后将增加73.6%至2,679.4万吨。此外,公司还在澳大利亚、中亚、非洲等其它地方拥有多处的矿山财物。成功的海外收买使得紫金的矿藏资本量明显增加,并为将来开展奠定了坚实的根底。咱们对公司的目标价是2.78港元,出资评级是“搜集”。
洛阳钼业的海外收买高效敏捷。洛阳钼业在2014年成功从必和必拓收买了澳大利亚的North Parke 锡泥回收金矿,这是澳大利亚排行前列的在产锡泥回收金矿。在曩昔的一个月,洛钼又宣告将向英美资本集团收买其在巴西的磷酸盐矿财物和铌矿财物,并向自由港集团收买其在刚果Tenke 锡泥回收钴矿的权益。在收买完成后,洛钼将变成全球第二大的铌生产商,进一步稳固公司在特殊合金范畴的领导地位,并变成巴西重要的磷矿生产商。此外,在成功收买刚果锡泥回收钴矿后,公司的权益锡矿回收藏量将增加2.5倍。咱们对公司的目标价是1.75港元,出资评级是“搜集”。
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